建筑行业周报:地产成交加速回落,主题机会持续上演

    1、行业:跑输大盘,个股因素致装饰大涨。本周建筑行业上涨1.90%,在A股各行业中表现靠后。子行业中,装饰涨5.4%,钢结构和国际工程紧随其后,分别上涨3.1%和2.9%;本周仅房屋建设下跌,跌幅为0.3%。

    2、个股:主题性机会持续上演。本周涨幅居前的是东易日盛(次新股)、鸿路钢构(转型升级及并购整合计划)、岭南园林(次新股)、西藏天路(援藏会议即将召开)、中国海城(除权、央企改革、参股公司上市)、科达股份(青岛西海岸新区获批)、洪涛股份(职业教育)、金螳螂(朱总事件弱化、家装E站);跌幅居前的是中国建筑、上海建工、延华智能、东方园林、成都路桥,跌幅都不大。

    3、其它:本周鸿路钢构公告高管减持;三维工程、浦东建设发生大宗交易。

    行业要闻简评

    1、宏观及政策:稳增长初见成效,基建将维持高位。本周央行暂停正回购,并实现连续7周净投放,可见货币政策已由中性偏紧逐渐转向中性偏松;汇丰PMI初值50.8,6个月来首次重上荣枯线,表明稳增长政策短期开始见效,但目前经济企稳的基础还不牢固,预计基建还将维持较高水平。

    2、棚改将是投资结构性改善的又一领域。银监会26日批复同意国开行筹建住宅金融事业部。我们认为:1)万亿棚改投资有望如期推进:按去年6月国务院常务会议计划,2013~2017年将完成1000万户棚户区改造,按每户50平米、每平米2000元建安投资测算,总投资约1万亿元,进度上去年改造304万户,今年计划改造470万户;2)建筑上市公司受益有限:单个棚户施工体量小,主要由地方性房屋建设企业施工;而且棚户装修简单。因此预计棚户区改造对上市房屋建设企业、以及以公装为主的上市装饰公司影响小。

    3、房地产链:6月主要城市地产成交加速回落。6月截至27日,全国30个大中城市房地产成交下降23.48%。当前房地产开始量价齐跌,对于房屋建设、装饰、地产园林等地产链上的建筑板块而言,经营环境将继续承压。

    投资策略:行业趋势无好转,维持行业“中性”评级。

    两条思路寻找结构性机会:一是受益投资结构性改善的公司,二是转型成效可见的公司,继续推荐粤水电、金螳螂、铁汉生态。另外,国企改革方案将于9月公告,建议重点关注中国海诚,主业平稳+环保转型+央企改革)。  风险提示:地产加速下滑;基建结构性改善受资金问题制约。